Dữ liệu mới nhất về chỉ số giá sản xuất (PPI) tại Mỹ cho thấy lạm phát có dấu hiệu giảm bớt, dù mức tăng trong tháng 1/2024 cao hơn dự báo. Điều này có thể ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về lãi suất trong những tháng tới.
PPI tăng 0,4% nhưng áp lực lạm phát đang hạ nhiệt
Báo cáo từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) vào thứ Năm cho biết chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 0,4% trong tháng 1, cao hơn mức dự báo 0,3% của Dow Jones. Chỉ số PPI đo lường giá mà các nhà sản xuất nhận được cho hàng hóa và dịch vụ của họ, là một trong những thước đo quan trọng về lạm phát.
Khi loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI lõi chỉ tăng 0,3%, đúng với dự báo.
Dù con số tổng thể cao hơn dự kiến, một số yếu tố trong báo cáo cho thấy áp lực lạm phát đang dịu lại, đặc biệt trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và dịch vụ:
- Chi phí chăm sóc sức khỏe giảm, giá khám bác sĩ giảm 0,5%.
- Giá vé máy bay nội địa giảm 0,3%.
- Phí môi giới giảm 2,2%.
Dữ liệu này giúp xoa dịu lo ngại về lạm phát và tác động tích cực đến thị trường chứng khoán. Hợp đồng tương lai của chứng khoán Mỹ tăng điểm, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh ngay sau khi báo cáo được công bố.
Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của Fed
Trong vòng một năm qua, chỉ số PPI toàn phần đã tăng 3,5%, vẫn cao hơn mức mục tiêu của Fed. Tuy nhiên, điều quan trọng là Fed không sử dụng PPI hay CPI làm thước đo chính cho lạm phát, mà tập trung vào chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) do Bộ Thương mại Mỹ công bố.
Theo dự báo của Citigroup, dữ liệu hiện tại có thể khiến PCE lõi chỉ tăng 0,22% trong tháng 1, giảm mạnh so với mức 0,45% của tháng 12. Điều này sẽ kéo tỷ lệ lạm phát hàng năm xuống còn 2,5%, tiến gần hơn đến mục tiêu 2% của Fed.
Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng nhấn mạnh trong phiên điều trần trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào thứ Tư rằng lạm phát vẫn chưa giảm đủ nhanh để Fed có thể nới lỏng chính sách tiền tệ.
Dự báo lãi suất: Fed có thể hoãn cắt giảm đến cuối năm
Dữ liệu PPI được công bố sau khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 tăng 0,5%, đẩy tỷ lệ lạm phát hàng năm lên 3%. Với mức này, thị trường hiện không còn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất sớm.
Trước đây, giới đầu tư kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Tuy nhiên, sau loạt dữ liệu lạm phát này, hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy Fed có thể trì hoãn việc cắt giảm đến tháng 10.
Elizabeth Renter, chuyên gia kinh tế cấp cao tại NerdWallet, nhận định:
“Tăng trưởng giá bán buôn trong tháng 1 cao hơn dự kiến, và số liệu tháng 12 cũng được điều chỉnh tăng. Điều này có nghĩa là lạm phát ở cấp độ sản xuất vẫn còn cao, và một rủi ro là chi phí này sẽ dần được chuyển sang người tiêu dùng.”
BLS cũng đã điều chỉnh dữ liệu tháng 12, tăng mức tăng PPI từ 0,2% lên 0,5%, khiến bức tranh lạm phát trở nên phức tạp hơn.
Những yếu tố khiến giá cả tăng
Trong tháng 1, giá sản xuất trong lĩnh vực dịch vụ tăng 0,3%, trong khi giá hàng hóa tăng 0,6%. Một số yếu tố đáng chú ý trong báo cáo bao gồm:
- Dịch vụ lưu trú du lịch tăng 5,7%, chiếm hơn một phần ba mức tăng chung của dịch vụ.
- Giá dầu diesel tăng mạnh 10,4%.
- Giá trứng tăng đột biến 44% chỉ trong một tháng và tăng 186,4% so với một năm trước, do tình trạng tiêu hủy hàng triệu con gà để ngăn chặn dịch cúm gia cầm.
Ngoài ra, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần kết thúc ngày 8/2 không thay đổi nhiều, đạt 213.000 đơn, giảm 7.000 so với tuần trước, và sát với mức dự báo 215.000.
Tác động đến nền kinh tế
Với việc lạm phát còn cao hơn mục tiêu của Fed, dự báo về chính sách tiền tệ sắp tới sẽ trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.
- Nếu áp lực giá cả tiếp tục hạ nhiệt trong các tháng tới, Fed có thể xem xét cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
- Tuy nhiên, nếu các đợt điều chỉnh giá từ nhà sản xuất dần chuyển sang người tiêu dùng, lạm phát có thể trở lại xu hướng tăng và buộc Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.
Hiện tại, thị trường vẫn đang theo dõi các tín hiệu từ Fed và chỉ số PCE sẽ là yếu tố quyết định quan trọng, dự kiến được công bố vào cuối tháng 2.
Kết luận
Dữ liệu PPI tháng 1 cho thấy một bức tranh lạm phát hỗn hợp – mặc dù con số tổng thể cao hơn dự báo, một số yếu tố cho thấy áp lực giá cả đang giảm. Điều này làm trì hoãn kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, ít nhất là cho đến nửa cuối năm 2024. Thị trường hiện đang chờ đợi chỉ số PCE để có thêm thông tin về hướng đi của chính sách tiền tệ.
